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【风险提示】全球最大玩具零售商TOYS R US或申请破产

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点击次数:194 更新时间:2018年01月15日14:48:34 打印此页 关闭

TOYS R US40%的销售收入依赖四季度的圣诞季,目前正值采购时点,此时聘请律所介入或凸显了公司对于旺季销售情况和来年偿付能力的担忧。

北京时间7日CNBC报道,全球最大玩具零售商美国玩具反斗城(TOYS R US)已聘请法律顾问,帮助其重组2018年将要到期的约4亿美元债务,包括考虑申请破产保护的可能性。

据知情人士称,玩具反斗城已聘请凯易律师事务所(Kirkland & Ellis)的重组律师,帮助其应对将要到期的债务问题。该公司的总负债将近50亿美元,其中约4亿美元将于明年到期。

玩具反斗城发表声明称,将在926日发布第二财季业绩报告时就计划如何应对债务提供最新信息。该公司表示:玩具反斗城正评估一系列选项,以应对2018年到期债务,可能包括进行更多融资的可能性。

2016年由于担心信贷环境进一步恶化,公司将原本于2017年和2018年到期的高级票据(4.4亿美元/利率10.375%,和7.2亿美元/利率7.375%)置换为2021年到期的高级票据(利率12%)和1.5亿美元现金。尽管短期内债务压力得以缓解,但借款利率大幅提高。此外,在2016年这次困境债务重组中,公开渠道还披露公司正权衡将其经营相对较好的欧洲业务进行抵押,以便减轻信贷压力,这一计划得到了公司债券持有人的支持。

从下表可知,截止今年一季度,公司年化利率在7.375%-12%的融资款项比比皆是。而从到期时点看,2017年到期债务在25亿美元,2018-2021年将迎来债务到期高峰,对偿付和展期能力的考验才刚刚开始。

公司巨额债务主要是在10余年前基金公司Bain Capital、KKR和房产信托公司Vornado以66亿美元对公司进行杠杆收购而遗留下来的,当前三大股东分别持股32.5%。玩具反斗城在被收购后的几年举重金激进扩张,而早年消耗的大量资本在2008年又恰逢次贷危机,三大股东梦想在2010年将玩具反斗城公开上市的盘算未果,转为长期持有,致力于改善其经营状况,当前已持有12年。

建议应对举措:

1.      建议谨慎控制出货节奏,采取更安全的交易方式或暂时停止后续发货,并密切关注买方风险异动情况,待风险状况好转再考虑恢复交易。

2.      对于已经出运的货物,建议及时梳理风险敞口,加大日常跟踪力度,在条件允许情况下尽可能敦促买方加速回款。



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